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美国时间9月21日，是阿里巴巴在纽交所上市第二年首日，也是大部分阿里巴巴员工股票解禁的第一天。这一天，阿里巴巴的股价最终报收于63.9美元，下跌2.8%。相比于一年前上市时，累计跌幅已经达到了32%。

在2014年上市募股的公司中，阿里巴巴是体量最大、也最特别的那一个——尽管采用了不同寻常的“合伙人制度”控制公司、还剥离了最具潜力的金融业务，投资人依然拼命追逐上市发行的那3.2亿股股票，目标发行价数次调高。
而就在纽交所敲钟的那一天，理论上可以用68美元/股买到的阿里巴巴股票，直到开市两个半小时后才出现第一笔交易，开盘即是92.7美元的更高价格。当天收盘后，阿里巴巴以2285亿美元的市值成为中国最大的互联网公司。
之后一年时间里，大批原先被限制公开销售的阿里巴巴股票先后完成了解禁。但阿里巴巴的股价节节下跌，从2014年11月的最高点至今，阿里的市值已经蒸发了1285亿美元，几乎腰斩。
一个值得所有持有、乃至关注阿里股票的人考虑的问题是：解禁后的阿里巴巴，究竟是会像当年的Facebook那样连涨三倍，还是会如《巴伦周刊》所说，真的再跌50%？
某种程度上，近期阿里巴巴的股价情况，要取决于公司的前四大股东——软银（SoftBank）、美国雅虎（Yahoo!）、马云与阿里巴巴持股最多的合伙人蔡崇信是否会在解禁后，以低价将自己手中的大部分股票卖出。根据阿里巴巴IPO前提交的相关文件，这四位持有的股票总数超过了14亿股。
在企业进行首次公开招股之后，向早期投资人和大股东设定限售期，主要就是为了保证公司股价的平稳，预防企业员工和早期投资人集中抛售持股。
首先确认不会卖股票的，是阿里巴巴的两位高管，他们共持有2.69亿股阿里股票。在8月13日的业绩电话会议中，蔡崇信表示，他与马云对于减持股票这件事都是“零意愿”，而且要在未来2年内再花40亿美元，继续回购公司股票。
在集团内部，CEO张勇也曾在8月阿里股价跌破发行价时，发表过一封公开信，呼吁员工“忘掉股价”：“阿里巴巴的价值，体现在我们对理想的追求和为客户所创造的价值，这个价值不会随股价的变化而改变。”
但这样的公开信，很难迅速缓解持股员工对于不断下行的股价的焦虑。
IPO时相关文件显示，阿里巴巴自1999年创立以来，已经通过股票期权及其他股权奖励的形式，向现任和前任员工总计发放了26.7% 的股份。如果算上上市后每季度另外提出的激励措施，大批员工手中都握有可观的账面资产。
公司上市前一年，阿里集团内部论坛“阿里味儿”上曾出现过28.5美元/股的员工股转让帖。这个价格已经可以使从B2B时代就进入公司的老员工感到震惊，因为直到2011年底，公司的股票内部转让价也不过是10美元/股。
但随着上市临近，阿里巴巴的整体估值不断膨胀。原本不那么值钱的员工股在阿里之外的人眼中，成了稀缺商品。也有人借机炒作——仅靠数万股的买进卖出交易，就能轻松赚上十几万美元。
在办公室里讨论股价乃至持股数量，也成了禁忌。一位阿里巴巴核心业务部门的员工告诉《好奇心日报》，员工持股是日常奖励晋升机制的一部分，但相关的保密十分严格，不对外公开，也严禁同事间相互打听。
由于用户渐少，阿里几年前主推的社交产品“来往”，现在基本变成了员工专用的交流工具。在其中一个匿名交流群组“草莓”的公告栏中，“不谈论薪酬、期权、股票等高压线话题”的要求也赫然在列。但由于是匿名发帖回帖，每当临近月底考核时，相关的话题仍以近乎暗语的形式层出不穷——提及境外交易过程中专用的“中银国际”或是“香港一卡通”，都意味着有员工正在交割股票。
今年3月和5月，阿里巴巴曾分两批解禁了超过4亿股的员工股票，这是阿里对外推出的第一个大规模限售股解禁机会，不少已经离职、或是已经升至较高级别的员工，都选择在当时套现一部分股票，并为此缴纳高昂的税金。
他们赶上了好时候——按照当时的股票价格计算，这些股票的市值约为369亿美元。而对于更多无法将期权兑还成股票，或是刚刚在一次晋升中获得数千股股票的年轻员工来说，需要等待的时间要长得多。
在等待的过程中，他们收获的可能是“双11”的破纪录交易额所带来的股价上涨，也有可能是一则长达3000字的负面报道所引发的恐慌。
不久前，道琼斯集团的《巴伦周刊》（Barrons）拿出了一整个封面将阿里巴巴描绘成一家完全不值得投资的公司：估值过高、在关键数据上作假、假货争议不断、出尔反尔的管理层、看不清楚的投资思路……这几乎是过去几年来，海外市场对于阿里巴巴质疑的集中展示。
文章作者Jonathan R Laing最终得出的结论是：阿里的股价可能会在目前的基础上再跌50%，即30-40美元左右，应当在合适的时机尽快抛售。
一天后，阿里巴巴以集团国际事务资深副总裁Jim Wilkinson的名义发回一封公开信，逐条对《巴伦周刊》报道中采用的各类数据进行了回应和驳斥，称报道“缺乏操守、专业和公平”，相关结论将会误导投资者。